公司的核心竞争力是领先的技术水平、响应客户能力和并购整合能力:领先的技术水平:子公司mflx在软板领域具有几十年的积累,在生产精细度和良率方面均有很强的技术实力;响应客户能力:公司贴近pcb行业的定制化特点,紧贴客户需求设置分支机构,具备强劲的响应客户的能力;并购整合能力:公司收购mflx之后,迅速完成mflx内部的管理整合,开拓客户、扩充产能、降低成本,经营情况出现明显好转。
收购fpc龙头mflx,打造公司成长新动力。公司成功收购全球第五大fpc生产商mflx之后,成为国内undefined的高端fpc生产商,成功填补国内高端fpc空白。公司对mflx的整合已经初见成效,在客户开拓和扩展产能两方面均取得积极进展,未来有望持续受益于消费电子、汽车电子等领域的迅猛发展。
收购伟创力旗下pcb业务,完成全产品线布局。公司在近期公告将收购伟创力旗下pcb业务,在收购完成后,公司将实现在pcb领域的全产品线布局,在技术和规模方面国内领先,未来有望充分受益于国内电子产业的快速发展,同时发挥协同效应,引领国内pcb产业的崛起。
传统业务稳健发展,为公司贡献稳定现金流。公司传统业务主要包括天线滤波器等通信业务、小间距led封装业务及触控模组与lcm业务等,传统业务未来将继续受益于5g的快速推进、led业务的需求回暖以及外挂式触控的重新流行等有利因素,未来将保持稳健增长。
盈利预测与投资建议:公司成功收购美国fpc领导厂商mflx,整合已初见成效,为公司注入成长新动能。公司在此次收购multek完成之后,将实现pcb的全产品线布局,未来有望发挥协同效应。我们预计公司2018-2020年的eps分别为1.09/1.68/2.20元,当前股价对应pe分别为23/15/11倍,低于行业平均水平,表明当前估值水平存在低估。同时我们预计公司归母净利润未来三年复合增速达到64.8%,undefined超过行业平均水平,理应给予公司更高的估值。我们认为公司2018年合理估值水平(pe)为30倍,对应股价32.70元,undefined覆盖给予“买入”评级.
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