【研究报告内容摘要】
本周板块行情表现:年初以来,板块持续跑赢大盘本周化工(申万)行业指数上涨幅度为1.56%,创业板指数涨幅为1.96%,沪深300指数上涨1.12%,上证综指上涨1.37%,化工(申万)板块领先大盘0.18个百分点。2020年初至今,化工(申万)行业指数下跌幅度为4.85%,创业板指上涨幅度为13.85%,沪深300指数下跌幅度为6.87%,上证综指下跌幅度为7.55%,化工(申万)板块领先大盘2.70个百分点。
本周重点新闻:检修季供方延续挺市,六月检修季供方延续挺市,六月mdi挂牌价同步上涨挂牌价同步上涨万华化学发布2020年6月中国地区mdi价格公告,聚合mdi分销市场挂牌价14000元/吨(比5月份价格上调500元/吨),直销挂牌价14500元/吨(比5月份价格上调500元/吨);纯mdi挂牌价16500元/吨(比5月份价格上调700元/吨)。mdi行业由于具有很高的进入壁垒,长期属于供方主导的市场,本轮厂家挺价将产品售价拉回盈亏平衡线上方;而主要原料纯苯在油价的影响下,价格处于历史低位,有助于mdi利润空间的修复。
本周价格、价差变动情况:多数产品价格回落,季度仍有压力产品价格涨幅居前品种包括:盐酸(17.6%)、丙酮(11.2%)、双酚a(10.5%)、丙烯腈(7.6%)、煤焦油(7.3%)、美国heryhub期货(主连合约)(6.8%)、107胶(浙江新安)(6.7%)、环己酮(6.3%)、乙烯焦油(齐鲁石化)(5.6%)等,价格上涨原因主要为供给收缩、成本上行。产品价格跌幅居前品种包括:液氯(-35.3%)、维生素d3(50万iu/g)(-27.3%)、浆料(-24.5%)、生物素(2%)(-15.3%)、环氧氯丙烷(-11.6%)、维生素b5(泛酸钙,98%)(-8.5%)、蛋氨酸(25公斤/件,99%)(-8.2%)、丁基橡胶(1751)(-7.9%)等,下跌原因主要为需求持续弱势。
投资观点:龙头价值穿越周期,积极拥抱新材料机遇原油短期大幅下滑,国际环境存回暖预期。建议关注海油工程。
传统大宗仍在寻底,龙头价值穿越周期。受经济周期及疫情全球蔓延影响,化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工行业主体,2020年4月份的化学原料及化学制品制造业ppi当月同比减少8.30%,连续16个月为负,降幅有所扩大。建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业:周期下行期,龙头企业扩大优势,同时估值明显偏低,或实现穿越周期,如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、桐昆股份、恒力石化。
新材料:积极拥抱产业革新与供应链重塑。科学技术进步推动终端需求革新,带动高端制造产业升级和发展。在此过程中,产业革新会对材料性能提出更高的要求,推动新材料产业快速发展。建议关注产业革新与供应链重塑标的:
雅克科技、万润股份、国瓷材料。此外,建议关注优质成长性公司:海利得。
风险提示事件:宏观经济下行风险、原油价格波动风险、企业经营风险。