在投融资圈，不少人拿恋人关系来比喻项目方和投资人，如果说签订spa（股权收购协议）意味着两人拿了结婚证，那在前期的沟通就是谈恋爱，至于说投资人与项目方能否“步入婚姻”还是“不欢而散”，其实在相当于订婚的签到ts（termsheet）环节，就可以看出端倪。
对于项目方而言，弄清楚投资机构的流程对能否拿到融资也是非常关键的，一般投资机构都有7步流程：阅读bp→访谈项目→投资决策→签ts→dd→签spa/sha→打款。
便于理解，中同资本先简单解释一下缩写词汇：
ts（term sheet），投资意向协议，投资人和创业者签订的投资意向协议，投资人对项目感兴趣的明确信号，其中大部分商业条款不具有法律效力的投资协议；dd（due diligence），尽职调查，投资人对项目全方位的调查，投资人要调查重要信息是否可靠和真实，评估潜在风险；spa（share purchase agreement），股份认购协议，投资人和创业者之间关于重新配置公司股份（权）的、具有法律效力的投资协议；sha（shareholders agreement），股东协议，投资人和创业者之间约定股东权利和公司治理的、具有法律效力的投资协议。
其中，ts中除了保密、排他性、费用等条款外，一般没有法律约束力的；spa和sha都是具有完全法律效力的。ts是spa、sha的前提和基础，ts的内容是对于spa和sha主要内容的概括，ts条款在spa、sha中分别展开。
一般在投资人与项目方达成投资意向后，就会签订ts（投资意向书），会包含投资交易中的主要条件，如投资金额、占股比例、估值、排他期、员工期权、交割条件等等。
ts往往要求保密和排他性，既要对ts内容保密，并在排他期时间内不得和其他投资者洽谈，但因为大多条款不具备法律效力，甚至可以说是针对项目方的单向约束条款，因此也成为矛盾的高发地带。在ts协议中，往往都会约定排他期，简单的说，创业企业在约定的时间（ n 天）内，不再和第三方的投资人接触，属于对创业者单方向的约束条款。
以过去10年的数据为例，平均排他期为61.0天，中位值为60天，约70%项目的排他期都在60天以内，约90%的项目排他期在90天内，只有15%的项目排他期在30天以内。对于时间即意味着机会的创业公司而言无疑是一种风险。
另外，很多投资机构的ts极为冗长，长达10页，单创业者理解和选择的时间成本就很高，而且近些年很多投资基金在给了ts之后却没有投资的情况也越来越多。
正因为如此，一部分创业企业也会在排他期间继续约见其他投资机构，用已经签订的投资协议来提升和其他投资机构的谈判筹码，最后毁约和其他机构合作的情况并不少见。
其实投资机构和创业企业之间的矛盾有大有小，最终能否走到一起，还要看双方的综合素质，投融资圈子很小，不管走到哪都会遇到熟人，因此，违约的事情不管对于投资机构还是创业企业而言，都是对品牌和信誉的极大影响。