虽然本周贵金属市场此前的连续涨势受阻，但在近期一波避险情绪的影响下，黄金和白银都收获了比较明显的上涨，尤其是比起年初，涨幅显著。
众所周知，黄金和美元之间有着逆相关的关系，但是这一关系究竟要怎么看呢？分析师andrew hecht指出，黄金和美元不光要看其相对的走势，更要看其波动幅度。
美元指数从2001年三季度的121大跌到2008年一季度的70，此后上涨到2009年一季度的89.71，但又下跌到2011年二季度的72。再之后，又从2014年5月的79回升到2017年1月103，但此后震荡下行，目前在93上方水平。
而相对的，黄金价格在2001年三季度时只有270美元/盎司，到2008年一季度大涨到了1033美元/盎司。2009年一季度金价801美元/盎司，到2011年三季度上涨到1920美元/盎司。2015年四季度金价跌倒了1046美元/盎司，此后则在持续回升中，目前在1270美元/盎司上方。
和黄金走势相近的白银在2001年三季度时只有4.11美元/盎司，到2008年一季度涨到21.185美元/盎司。此后2008年四季度跌倒8.4美元/盎司，到2011年二季度上涨到49美元/盎司，2015年四季度跌倒13.6美元/盎司，此后同样开始回升，目前在16.8美元/盎司左右。
从上述走势可以明显看出，美元和黄金白银之间的逆相关关系，但是分析师andrew hecht指出，这其中更需要注意的是贵金属波动幅度是大过美元的，美元的表现是相对比较稳定的。
hecht指出，从季度波动率来看，黄金市场的波动超过美元指数波动的两倍，白银的波动则是美元波动的三倍。
hecht表示，美元的季度波动率目前在7.3%，从1988年二季度以来，该数字一直在4.37%到15.29%之间。
而同样时间段内，黄金的季度波动率则在3.98%到20.21%之间，白银的季度波动率则在7.83%到40.29%之间。
在今年年初，美元指数触及了2002年以来的最高水平103.815，但在那之后，美元指数持续下跌，在7月末跌破93关口，7个月里下跌了差不多11%。同期金价从1146.5美元/盎司上涨到了1290美元/盎司上方，涨幅在13%左右。
hecht表示，虽然看起来金价的上涨幅度是超过美元指数下跌幅度的，但事实上，比起美元的跌幅，黄金的涨幅还是太小了。目前黄金市场的季度波动率是美元指数的两倍，这意味着金价的涨幅应该更大。
同样的，白银价格从年初的16美元/盎司下方回升到8月初17.24美元/盎司高点，涨幅8.2%，相较美元和黄金的表现，白银涨势仍然是过低了的。
在年初，金价/银价差不多在71左右，而近期上涨到了75.8左右，也就是说，白银相对黄金，变得更廉价。
由于银价上涨和下跌的速度都超过黄金，因此金价/银价上升通常意味着贵金属价格整体走低。
hecht表示，从金价/银价的表现就可看出贵金属市场的涨幅相较美元的下跌，是过低了的。他认为，接下去可以关注美元指数是否能够维持住2014年5月91.88的支撑水平，如果美元指数跌破该水平，那么黄金和白银市场将迎来大涨。
来源：瑞摩黄金头条
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