此文为零壹财经征信系列文章之一。
百度宣布投资大数据征信公司zestfinance，此前京东亦投资了该公司；信贷行业征信解决方案提供商智信度获近千万融资……近日，征信领域的创业公司屡获融资的新闻引发了大量关注。
本着寻本溯源的态度，笔者研究了美国三大个人征信局之一——transunion（中文名为“环联”）的发展历程、业务结构、竞争对手和发展方向。
概况
transunion致力于向机构和个人用户提供全球风险信息解决方案。
截至2015年底，transunion拥有超过65000家机构客户和百万个人客户。transunion的机构客户主要来自金融服务、保险、医疗行业，其中金融服务行业的客户占比最大。根据transunion 2015年年报，在美国，其机构客户覆盖了全美前十大银行、前五大信用卡发行方、前二十五家汽车商、前十五家汽车保险公司的十四家、数以千计的医疗服务商和联邦、州、地方政府机构。
transunion拥有全球10亿个人超过30pb的数据，该数据量自2010年以来以年均复合增长率25%的速度增长。transunion拥有信贷信息、身份信息、破产、司法抵押、司法裁决、保险索赔、车辆等来自约90000个数据源的数据。根据transunion产品部副总裁neona wang的介绍，transunion的数据采集方法包括由银行等会员向其提交和自行采购等方式， 另外，成为transunion会员是自愿的。
地域上，transunion已经在30多个国家开展业务。员工人数上，2015年底transunion拥有约4200个员工。
发展历程
transunion总部位于芝加哥，成立于1968年。
业务上：
transunion起初是一家铁路车辆租用组织的下属公司，时名“联合油罐车公司（union tank car company）”，其涉足征信业务是为了解决铁路车辆租用中与应收账款相关的信用问题。
1969年，通过收购库克郡征信局（credit bureau of cook county, cbcc），transunion开始开展个人征信业务。transunion与cbcc合作设计并实施了磁带-磁盘信息传送系统，使后者处理客户账户数据的流程实现了自动化。
1988年，transunion的个人征信业务覆盖了美国全境。
2002年，通过收购truecredit网站，transunion开始直接为消费者提供服务，帮助其管理自身信用状况。
股权上：
1981年，transunion被marmon集团收购。
2005年，transunion被marmon集团卖给了普利兹克家族（pritzker family）。
2010年6月15日，私募股权投资公司麦迪逊·迪尔伯恩有限责任公司（madison dearborn partners llc）的附属机构代表几个投资基金和transunion 的员工及高管从普利兹克家族处购得了transunion 51%股权，普利兹克家族仍持有剩余的49%股权。
2012年2月17日，advent国际和高盛旗下的gs capital partners vi fund购买了普利兹克家族和麦迪逊·迪尔伯恩有限责任公司持有的transunion的股权，此次交易中transunion的估值为30亿美元。
2015年6月30日，transunion在纽交所ipo，ipo价格为每股22.5美元，股票代码为“tru”，扣除发行费用和佣金等费用后的融资净规模为7.147亿美元。本文发稿时（7月19日），transunion股价为每股35.02美元，市值为63.9亿美元。
根据transunion 2015年年报，高盛集团的附属机构持有transunion 39.7%的投票权和经济利益分享权。根据美国1956年颁发的银行持股公司法案（bank holding company act），transunion被视为由高盛集团控制。
业务种类
transunion在2015年年报中称其将自身业务分成三部分：
面向企业的美国信息服务（u.s.information services, 下称usis）业务。
面向个人的消费者业务（下称“消费者业务”）
在国际市场开展上述两项业务的国际业务
根据客户类型的不同，实际上transunion的业务可以简单分为机构业务和个人业务两类。
transunion的机构业务usis的功能包括为客户分析消费者信用状况、在前者基础上为客户提供精准营销和催收方案、反欺诈等。
usis业务通过三个平台开展：
在线数据服务平台
市场营销服务平台
决策服务平台
在线数据服务平台的功能主要包括：
提供消费者信用报告和评分，辅助开展信贷和保险审批业务；
调查消费者的社交网络；
获取消费者的位置和资产信息，相关产品有tloxp；
反欺诈和身份认证服务；
辅助满足“了解你的客户”合规要求等
2015年，该平台业务占usis总体业务的比例是66%。
市场营销服务平台的主要功能包括：
建立直邮广告、邮箱和电话列表；
联系消费者以扩展现有授信和保险业务；
了解消费者现有资产组合以进行交叉销售；
消费者状况变化每日提醒等
该平台的相关产品有adsurety。
transunion官网显示，其向个人提供推荐抵押贷款、信用卡、借记卡和车险推荐，可以理解的是，这些金融产品的提供方是transunion的机构客户。
2015年，该平台业务占usis总体业务的比例是16%。
决策平台是一个“软件及服务”（software-as-a-service，saas）平台，它包括帮助客户评估商业机会和风险的多个子平台。该平台的相关产品是decisionedge。2015年，该平台业务占usis总体业务的比例是18%。
值得一提的是，transunion机构业务中的信用教育服务是站在消费者的角度提供的。具体而言，由于消费者日益重视其信用状况，却没有充分的获得信用教育的渠道，transunion为其机构客户提供面向消费者的信用教育服务，以提高机构客户的消费者留存率和满意度，增强消费者对transunion机构客户的粘性。
transunion的消费者业务按照开展渠道分为直接业务和间接业务两种。
直接业务指的是消费者通过网络或者手机应用直接订购transunion的产品与服务。transunion向订购用户提供信用报告、信用评分和分析、信用信息变化预警、债务分析、身份信息保护服务、保险分数、限制第三方获取transunion信用报告的功能。transunion会向用户说明其信用和财务数据如何被应用和评估。
间接业务指的是transunion与其他机构合作，将上述业务放在合作机构的反欺诈、信用评估、身份认证、信贷和保险审批以及催收等业务包中。
transunion的国际业务按照地域分为发达市场业务和新兴市场业务。
发达市场指的是加拿大和香港。2015年，发达市场业务占transunion国际业务总量的35%。
新兴市场指的是非洲、拉丁美洲、印度和包含了泰国、新加坡、马来西亚、中国和菲律宾的亚太地区业务。transunion在中国的业务是向金融机构提供的反欺诈和身份验证服务。
业务结构
下表为transunion 2015年年报披露的总营业收入和净利润情况。可以看出，2015年，归属于母公司transunion 的净利润首次出现正值。
具体到三大业务类别：
按照资产规模，transunion的企业业务占总体业务的65%左右（见下表），消费者业务仅占6%，国际业务占比在26%左右。另外，按资产规模排序的各类业务占比变化不大。
按照营业收入，从下表可以看出，美国地区营业收入占transunion总营业收入保持在80%左右，2015年上升至82%，而美国地区营业收入的3/4为usis业务收入。
下表列出了transunion各类业务收入下细分业务的规模及增速，可以看出，消费者业务增速较为强劲。
transunion2015年年报还披露了各类业务收入的营业利润率（operating income margin）。可以看出，国际业务的营业利润率稳定在8%左右，usis业务和消费者业务在2013年还都在20%到30%的区间内，但是在2014年usis业务下滑至15%左右，而消费者业务增加至33%；2015年，usis业务略有回升，而消费者业务增速更大。
可以看出，消费者业务收入资产占比稳定在6%，营业收入占比持续增长，2015年增速达到30.5%，而且消费者业务营业利润率高达36%，是transunion表现最好的业务。
竞争对手
根据transunion2015年年报：
usis业务上，transunion在金融服务领域的竞争对手主要是fico，在保险领域的竞争对手主要是solera和verisk，在医疗领域的竞争对手主要是emdeon、ims health、inovalon和trizetto，在反欺诈领域的竞争对手主要是lifelock、experian和csidentity。
消费者业务上，transunion的竞争对手主要是equifax、experian、fico和lifelock。
国际业务上，transunion的竞争对手主要是equifax和experian。
发展方向
transunion已经从传统消费信贷数据报告提供商升级为了全球风险与信息解决方案提供商。
transunion的发展计划是打磨技术（transunion从2013年第三季度开始着力将技术向大数据分析方向迁移）、扩展数据、增强分析能力、开拓市场（例如印度和菲律宾）和增强商务能力（雇佣行业专家）。
值得一提的是，在官网的服务行业列表中，transunion在车贷、催收、医疗、资产管理、住房抵押贷款市场、金融机构、政府和保险行业以外特地增加了金融科技（fintech）行业。
高盛曾帮助美国第一大网贷平台lending club上市，其自身也于去年年底宣布招募人才开展网贷业务。transunion在其2015年年报中称，其角色使其预见到了对p2p网贷平台愈发增加的需求，因此其能迅速将其视为客户，不知该观察结论是否也增加了其大股东高盛开展网贷业务的决心。
结语
征信作为金融行业的基石，并非一时之“风口”。要成为征信巨头，绝非一朝一夕之事。成为征信巨头之后，也要洞察客户需求，与时俱进。
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